ERP软件进入黄金期行业龙头优势明显新日

受非典型肺炎的影响，香港及内地经济受到不同程度的打击，国企及红筹股股价亦相继受到影响。但国内最大的软件制造商金蝶国际（8133）却逆市上扬，自1.35元的低位缓慢回升至1.5元，主要原因是公司公布的2002年业绩表现理想，市场憧憬其2003年的业绩亦会有上佳表现。笔者认为，公司股价在1.3元至1.4元的水平徘徊了逾半年，基本上已反映集团的负面因素。鉴于公司及整个行业的盈利前景不俗，笔者认为目前公司股价仍未能反映此一利好因素，故建议可在1.5元水平增持金蝶国际。

金蝶国际是目前中国市场最大企业管理软件厂商之一。目前中国市场企业管理软件主要包括由财务、ERP、SCM和CRM等构成的企业管理软件平台台。其中SCM、CRM一般需与ERP进行业务流程的联接和有效数据交换，因此ERP软件在平台中处于核心位置。同时财务管理软件是ERP软件的核心模块。2002年中国管理软件市场销售额为33亿元，增长26.2％，其中ERP软件首次超过财务管理软件成为管理软件市场最大的细分市场。

财务软件有限增长ERP软件高速成长

目前金蝶的产品主要包括财务软件和ERP软件。同时公司开始介入CRM等其它管理软件领域。目前，公司产品主要包括K/3ERP软件和金蝶2000财务软件，两者占收入比重分别为74％和26％。

相对於国外品牌产品而言，金蝶国际优势主要在于价格优势和渠道优势。目前外企ERP产品主要定位在中高端。由于目前高端市场信息化时间早，需求已趋于饱和，因此外资ERP企业开始向中端渗透。

2002年ERP软件市场进入快速成长的黄金时期后，预计2003年和2004年将分别增长50％和40％，对於行业中的优势企业金蝶来说，其在ERP软件中低端市场具有的强大竞争力将使公司获得很好的发展机会。

金蝶国际今年利润料增31％

随着近两年ERP软件市场的高速增长，作为行业中的龙头企业，金蝶国际将获得快速发展，金蝶国际财务软件收入预计2003年和2004年可分别增长10％，ERP软件收入分别增长60％和45％。2003年和2004年公司的主营业务收入料可分别增长48％及37％。整体净利润将分别增长31％和23％。按2003年4月22日收盘价1.52港元及2003年每股盈利0.12元计算，公司市盈率为13.5倍。预计公司股票走势将强于大势，故建议增持。

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