【资讯】财经时评慢牛离不开风险教育

财经时评慢牛离不开风险教育

A股市场就是这么神奇。即将退市的*ST博元(600656.SH)股价居然会连续涨停。　　*ST博元于今年3月31日被实施退市风险警示，且因重大信息披露违法行为而进入退市程序，此后将在上交所风险警示板连续交易30个交易日。

受此消息影响，*ST博元曾连续7个交易日一字跌停，并在第8个交易日(4月10日)临近收盘时被巨量资金打开跌停板直线拉至涨停。后经上交所排查得知，某自然投资者违规超量买入*ST博元，目前上交所已对该投资者采取了监管措施。　　然而，在第二个交易日(4月13日)，*ST博元再度被巨量资金打开跌停板，因换手率过大触发异动规则而遭临时停牌。之后，*ST博元于4月17日强势封住涨停，并在后续5个交易日继续涨停。　　无独有偶，中国外运长航集团旗下的长油3在去年4月21日进入风险警示板后，亦曾连续跌停，此后长油3进入全国股转系统交易，在后续披露的重整资料中，长油3前十大股东中竟然齐聚私募大鳄徐翔及其母亲郑素贞等人。　　显然徐翔和那些抢筹*ST博元的投资者是在豪赌他们重组并恢复上市。　　资金为什么敢豪赌退市股？无他，目前的上市规则决定了这种豪赌的收益远大于风险。　　按照规定，*ST博元未能在证监会作出移送公安机关决定之日起的12个月内恢复上市，或者在此期间被法院作出生效有罪判决，公司股票将被终止上市。　　可见即将暂停上市的*ST博元想恢复上市并不难。而更可笑的是，*ST博元即使面临这样重大处罚时也不忘“提醒”投资者，截至目前未发现可能导致原定的重组方案被撤销、终止或者做出实质性变更的相关事项。这未免让人感到一种挟投资者以令证监会的“霸气”。　　实际上，即使*ST博元真的终止上市，它再重组并恢复上市也比目前排队IPO的企业要容易得多。反观目前排队IPO的企业，不仅需要改制“包装”亮瞎发审委的眼，还要大抛橄榄枝堵住竞争对手的嘴，更要遍地撒钱给各路“神仙”的手。即使这样，排队多年也未必可以上市融资。　　这种上市难，退市更难的机制让资本市场的壳千金难买。企业上市的目的也基本变形：“圈钱、推高股价、再融资、再推高股价、减持套现或重组套现”基本成了不少公司上市的主要目的。企业上市不仅可以圈钱，上市其实也相当于进入了“财富俱乐部”。因为上市公司即使业绩很差也可以融资，即使主业下滑照样可以圈钱扩张。再不济还可以利用融资优势去并购那些经营不错的未上市企业以增厚业绩，甚至还可以高价买一些花里胡哨的概念公司以推高股价好套现。　　这种变态的上市目的也基本反映了多数人的困惑：为什么目前经济那么差，股市却能暴涨？原因很简单，不少优质蓝筹股因估值不贵让先知先觉的投资者蜂拥而入。当投资无门的散户们也涌进来时，那些企图融资或变现的大股东们便借机发布各种热门概念以吸引资金。因此A股最终爆发了一场概念遍地、业绩稀松、股价暴涨的“财富革命”。　　也正是这一场浩浩荡荡的“财富革命”让多少人大呼风险，但A股似乎总是有惊无险。然而，该还的终究是要还的，那些只知道玩概念的上市公司迟早会露出狰狞的面孔，大张旗鼓的融资圈钱或者大股东套现的狂潮离我们并不远。　　前不久证监会发布规范两融措施其实就反映了监管层对市场风险的担心。随后虽然央行宣布下调1个百分点存款准备金率，最终A股市场还是闻风大幅震荡。　　事实上，降准的确是宽松措施，但并非刺激政策。虽然降准可以增加流动性供给，但降准的首要目标是对冲外汇占款收缩、保证基础货币适度增长。相比降准，瑞银证券认为更值得关注的是决策层决定为政策性银行注资并提供流动性支持、以扩大其信贷投放规模，这恐怕才是近期最重要的刺激措施。　　李克强总理4月17日在国家开发银行的考察及近期的政策动向为我们初步揭开了政策组合中的重要一环：为稳增长，决策层希望通过政策性银行放贷支持基建投资、增加公共品的供给，而央行将为政策银行提供流动性、甚至直接注资。　　我国通常会通过推进基建及政府相关投资来支持经济增长，但不同于以往，当前企业部门投资意愿疲弱。在平台融资受限、地方政府融资难度加大，决策层希望避免信贷全面扩张和杠杆率进一步攀升，中央政府不希望大幅扩张财政赤字的种种制约下，这一次决策层应如何支持经济增长？答案是更大程度地发挥政策性银行的作用：决策层可以增加对政策性银行的流动性支持、甚至直接注资，进而鼓励其对棚改、水利、铁路及其他基建领域提供信贷支持。　　显见，政策支持与改革预期共同推动资本市场预期向好，但一些错误的机制却让A股市场难以成为各方希冀的慢牛走势。因此改革牛还需要从基础做起，投资者的风险教育也刻不容缓。　　在此也奉劝一下投资者，远离概念股，尤其是屡屡重组、喜欢制造概念不断融资的那些公司，他们所谓的概念往往就是从你口袋里掏钱的“魔术”。

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