海螺水泥目前产销平衡-【资讯】
海螺水泥:目前产销平衡
2012年海螺计划新增1620万吨熟料,产能增长约10%,另外仍将进行持续并购以整合市场,全年预计销量 1.8 亿吨,全年盈利能力较去年下降,但下半年趋势向上。
低成本构建护城河,预计2季度产销平衡
上半年水泥市场整体需求低迷,东部市场更是疲软,产量增速较去年出现大幅下滑,与之相对的是依然强劲的产能投放,供需形势恶化之下,停窑也失去了作用,上半年东部水泥价格一路下滑,目前华东、华南、华北均有不少企业出现亏损。针对这一市场环境,海螺凭借其低成本优势,适度下放销售定价权,充分消化了新增产能,目前日出货量达到50-60万吨,依然实现产销平衡。我们预计2季度公司将实现水泥熟料销量4800-5000万吨。 销量的打开进一步带来了成本和费用上的摊销优势,盈利水平将明显高于同行。
安徽新增产能基本投放完毕,区域水泥价格企稳
公司在华东地区的产能布局主要集中在安徽省内, 11年末公司在安徽的产能占总产能和华东产能比重分别为 42%和 81%。2011 年 10 月份以来公司已在安徽投放 6 条熟料生产线,年内仅剩一条 5000t/d 预计 6 月投产,区域内其他企业新增也基本投完,下半年新增压力不大。由于目前安徽熟料窑全部在产,我们认为目前价格反映真实供求, 供需处于弱平衡阶段。 6、 7 月将迎来传统淡季,价格将低位企稳。
基建项目的逐步开工有望带动水泥价格回升
目前经济数据表明我国社会总需求依然疲软,经济仍有继续下行空间。随着对通胀的进一步控制, 稳增长需求出现, 近期国家发改委也已加大项目审批力度,不乏基建领域的大项目。未来随着这些项目的逐步开工(我们在 3 季度末) ,水泥需求将迎来环比改善,价格有望企稳回升,特别是在目前生产线全部在产并已实现产销平衡的区域。
价格见底回升,估值优势明显
2012年公司计划新增1620万吨熟料,产能增长约10%,另外仍将进行持续并购以整合市场,全年预计销量 1.8 亿吨,全年盈利能力较去年下降,但下半年趋势向上。(本文仅代表作者个人观点,与中国水泥网无关,转载请注明出处。)
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