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发布时间:2023-12-18 11:49:26 阅读: 来源:油画厂家

“809纵队”平静减仓 焦点合约解除风险

国内期市备受业界关注的“809现象”将平静落幕。目前,上海天胶809合约的库存和持仓量基本持平,郑州PTA809合约情况大致相同,并已展开交割;而连豆大豆(资讯,行情)809合约的持仓已基本清空。根据目前的情况来看,外界担心的“逼仓”、“弃盘”现象最终未出现,对所属品种的其他合约也未构成太大冲击。至此,国内期市“焦点合约”的警报基本解除。

天胶多头选择接货

此前外界最为关注的当属天胶809合约,在8月的最后一个交易日,该合约还有31000多手的持仓,如果这些持仓全部进入交割的话,需要有7万多吨的现货交割,而当时的库存只有40435吨。因此有业内人士发出提示,指如果库存没有增加,或是持仓没有大幅下降,必然出现空方无法交货的局面,带来风险。

不过,由于上期所对进入交割月的合约持仓有严格规定,在风险控制上也使得“逼仓”行为无法进行,所以采暖外界担心的情况并没有出现。

进入9月份后,天胶809合约的持仓量便变形精度开始直线下降,每天的减仓量都在3000手左右。昨日,该合约再度减仓3690手,持仓量已经降至17974手。这表明从进入交割月以来,合约的持仓量已经减少了将近一半。与此同时,最新一周的天胶库存又有大幅增加,达到49740吨。这表明,就算以目前的持仓量进行交割,所需现货也只是44935吨,比库存量要小。这是天胶809合约在近期以来的一次重大转折,标志“逼仓”猜想已经没有可行性了。

“不愿意进行交割的头寸都已减仓,另外交易所对交割月也有严格限仓制度,所以持仓量降得很快,而复合管材且减仓过程很平静,没有引起价格的大幅波动。”南华期货研究员胡浩介绍,一方面持仓量下降了;一方面随着世界经济下滑,橡胶(资讯,行情)需求不足,而目前东南亚供应较旺,所以库存的增加比较快。两方面因素作用下,天胶809的走势逐渐归于平淡,等待9月中旬的最终交割。

据了解,之所以最终平静收场,也与多头决定接盘有关。此前一路上攻的多头已无望打败空头,所以决定接下现货。而交割月的现实情况也决定了,多头只有接盘才是较好的选择,而不是“弃盘”。

PTA首笔交割出现

PTA809合约在8月底“风险”就已经基本解除。9月9日,该合约的第一笔交割配对出现,卖方会员是江苏弘业、南华期货和大越期货等,买方会员是浙江天马,配对数量是4000手。此前外界一直担心的“天量交割”并没有造成太大影响,交割工作已经平静展开。

“买卖双方不管怎么动作,对市场已经没有影响,市场也不会去关心了,”永安期货研究员刘文旺表示,跟天胶一样,PTA的多头为了减少亏损,最终也选择了接盘,“弃盘的杀伤力太大,而且时机也已经过了,目前都是机构客户在交易,接盘是多头的最优选择。”而这一结果对现货市场和远月合约的压力,也都在预料之内。

截至昨日,P有尺寸公差要求的零件TA809合约的持仓量为81050手,而目前库存量为43838手,这表明最后即使所有持仓都进入交割,所需现货也与库存相差不大。由于库存线控器略多于所需交割现货,因此“逼空”行情也不会出现。同时,多头最后被动接盘的量也不会太大。刘文旺预计,PTA这8万手持仓基本都将进行交割,交割量在20万吨左右。“这个数量对于PTA来说是最多的一次,但在商品市场里并不突出。”

另外,此前一直受关注的大豆809合约,经过强制减仓处理后,风险已经释放完毕。据大商所数据显示,从9月1日到昨日,该合约一直在进行交割配对,目前已完成7608手。 截至昨日,该合约持仓仅有112手,已经无碍大局。

“809现象”根源何在

多头逼空,局势反转,失败方弃盘而导致合约油桃价格大幅波动……这些“假想”在“809合约”都曾经一度出现,最终由于风控得当而大体化解。尽管如此,业界对于这一合约还是关注有加,那么,为什么在商品市场上会集体出现“809现象”呢?

“其实现在的期市跟上世纪90年代初相比已经完善了许多,那时类似的现象频繁出现,”一名业内人士表示,所谓的“809它们的雷达观测性也比较低现象”,是一批多头在市场顺利时一路上攻,但未料到整个外围市场出现了大幅下跌,“特别是原油的这一轮崩跌,短期内反转太快,导致了多头计划失败,从而催生了一些极端行为。”而世界性“商品牛市”的暴跌,也恰恰发生在8月份,这使得“出状况”的合约恰好落在了“809”。

一名资深人士也表示,通过“809现象”也给期货行业提了醒。“例如大豆809的强制平仓,客观上可能给一些用这个合约进行套利的投资者造成了损失。”该人士表示,如何完善管理规则,避免不必要的损失,需要行业加以探索。

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